热矿下的平衡术：用资金队形读懂中煤能源（601898）

把握一只煤炭龙头，比的是对周期与政策的敏感度，而非盲目抄底。中煤能源（601898）定位为产销一体的国有煤炭企业，其经营平衡来自产能结构、成本端管理与电煤供需匹配（见中煤能源2023年年报）。操作平衡：短期以现货与动力煤期货（郑商所）对冲价格波动，长期以资产剥离与优先级资本支出控制边际成本。投资组合管理：把中煤作为防御性商品-beta配置，建议在组合中占比渐进式配置，不超过整体股权仓位的15%并以行业轮动替代单只重仓。行情变化研究强调三条主线——季节性需求（冬季用电高峰）、政策驱动（环保限产与保供）、国际能源价格联动；应结合国家统计局与中国煤炭工业协会数据进行情景回测。时机把握不是押注底部，而是分批建仓与事件驱动：利用季节性上行、财报